Avrupa Birliği ekonomisinde mart ayı verileri, büyümenin ivme kaybettiğine ve enerji fiyatlarındaki yükselişin enflasyon riskini yeniden artırdığına işaret etti. Euro Bölgesi’nde özel sektör aktivitesi yavaşlarken, Almanya’da büyüme temposu geriledi, Fransa’da ise hem büyüme beklentileri aşağı çekildi hem de özel sektör daralma sinyali verdi.

Avrupa Birliği ekonomisinde 24 Mart’ta açıklanan öncü veriler, yılın ilk çeyreğinin sonuna yaklaşılırken kırılgan görünümün güçlendiğini ortaya koydu. Euro Bölgesi’nde bileşik PMI mart ayında 50,5’e gerileyerek son 10 ayın en düşük seviyesini gördü. Bu veri, ekonomik aktivitenin büyüme ile durgunluk sınırına kadar yaklaştığını gösterirken, enerji maliyetleri ve jeopolitik belirsizliklerin ekonomik görünüm üzerindeki baskısını da artırdı.

Veriler, özellikle enerji fiyatlarındaki yükselişin Avrupa ekonomisi üzerinde yeniden belirleyici hale geldiğine işaret ediyor. Avrupa Merkez Bankası Yönetim Konseyi üyesi Olaf Sleijpen, petrol ve gaz fiyatlarındaki artışın 2022’deki enerji krizine kıyasla bu kez ekonominin geneline daha hızlı yayılabileceği uyarısında bulundu. Sleijpen’e göre şirketlerin maliyet artışlarını fiyatlara yansıtma eğilimi ve ücret taleplerindeki olası yükseliş, enflasyonun ikinci tur etkilerini daha görünür hale getirebilir.

Almanya’da da ekonomik aktivite yavaşlama sinyali verdi. Mart ayında Almanya bileşik PMI verisi 51,9’a gerileyerek üç ayın en düşük seviyesine indi. Hizmetler sektöründeki ivme kaybı büyümeyi sınırlarken, imalat sanayinde siparişlerin öne çekilmesiyle geçici bir toparlanma görüldü. Ancak girdi maliyetlerinde son üç yılın en hızlı artışının yaşanması, sanayi tarafındaki toparlanmanın kalıcılığına ilişkin soru işaretlerini artırdı.

Fransa cephesinde ise tablo daha zayıf bir görünüm sundu. Fransa Ulusal İstatistik ve Ekonomik Araştırmalar Enstitüsü (INSEE), 2026’nın ilk iki çeyreğine ilişkin büyüme tahminini yüzde 0,3’ten yüzde 0,2’ye çekti. Aynı gün açıklanan öncü PMI verileri de özel sektörün mart ayında ekim ayından bu yana en hızlı daralmayı yaşadığını gösterdi. Ülkede zayıf talep, artan maliyet baskısı ve dış belirsizlikler, hem tüketim hem de yatırım görünümünü baskılayan unsurlar olarak öne çıktı.

Avrupa ekonomisinde oluşan bu tablo, para politikası açısından da yeni bir denge arayışına işaret ediyor. Bir yandan büyüme ivmesinin zayıflaması destekleyici adımları gündemde tutarken, diğer yandan enerji kaynaklı maliyet baskısı enflasyon görünümünü yeniden bozma riski taşıyor. Bu nedenle Avrupa Merkez Bankası’nın önümüzdeki dönemde büyüme ile fiyat istikrarı arasında daha hassas bir politika çerçevesi kurması gerekecek.

Mevcut görünüm, AB ekonomisinde ana risk başlıklarının yeniden “zayıf büyüme, yüksek enerji maliyeti ve canlı kalan enflasyon baskısı” ekseninde toplandığını gösteriyor. Özellikle Almanya ve Fransa’dan gelen veriler, yılın ikinci çeyreğine girerken Avrupa ekonomisinin dış şoklara karşı kırılgan kalmayı sürdürdüğüne işaret ediyor.