Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın yılın ikinci Enflasyon Raporu, para politikasında belirsizliklerin arttığı bir dönemde geldi. TCMB Başkanı Fatih Karahan, 2026 yıl sonu enflasyon ara hedefinin yüzde 16’dan yüzde 24’e yükseltildiğini, yıl sonu enflasyon tahmininin ise yüzde 26 olarak açıklandığını duyurdu. Karahan, 11 Haziran’da açıklanacak politika faizi kararı için “tüm seçeneklerin masada” olduğunu belirtirken, kararın enflasyon görünümü, veri akışı ve haber akışına göre şekilleneceğini ifade etti.

Enflasyon hedeflerinde yukarı revizyon

TCMB, 2026 ara hedefini 8 puan artırarak yüzde 24’e çıkardı. 2027 ara hedefi yüzde 9’dan yüzde 15’e, 2028 ara hedefi ise yüzde 8’den yüzde 9’a yükseltildi. Banka, bu rapor döneminde tahmin aralığı paylaşmak yerine nokta tahmin açıklama yöntemine geçti. Buna göre enflasyonun 2026 sonunda yüzde 26, 2027 sonunda yüzde 15, 2028 sonunda ise yüzde 9 seviyesine gerilemesi öngörülüyor.

Tahmin aralığı yerine nokta tahmin dönemi

Karahan, yüksek belirsizlik ortamında tahmin aralığı iletişimine ara verilmesinin daha uygun bir yaklaşım olduğunu söyledi. TCMB, bu çerçevede baz senaryo altında nokta tahminlerini ve öne çıkan risk unsurlarını paylaşmayı tercih etti. Bu değişiklik, uzmanlar tarafından iletişim açısından daha net bir adım olarak değerlendirilirken, açıklanan hedeflerin piyasa beklentilerinin altında kalması dikkat çekti.

Jeopolitik riskler tahminleri değiştirdi

Enflasyon görünümündeki revizyonun temelinde jeopolitik gelişmeler, enerji fiyatlarındaki artış ve ithalat maliyetlerindeki yükseliş yer aldı. TCMB, küresel büyüme beklentilerinin zayıflaması nedeniyle dış talep varsayımlarını aşağı yönlü güncellerken; petrol, ithalat ve gıda fiyatlarına ilişkin varsayımlarını yukarı çekti. Karahan, enflasyona yönelik yukarı yönlü risklerin aşağı yönlü risklerden daha güçlü olduğunu vurguladı.

Faizde artırım mı, pas geçme mi?

Karahan’ın “tüm seçenekler masada” mesajı, piyasalarda haziran ayı Para Politikası Kurulu toplantısına ilişkin farklı senaryoları gündeme taşıdı. Uzmanlara göre bu ifade, politika faizinde artırım ya da mevcut seviyenin korunması ihtimallerini birlikte masada tutuyor. Karahan ise üst bantta ek bir genişleme düşünmediklerini, mevcut asimetrik faiz koridorunun risk ortamında esneklik sağladığını belirtti.

Sıkı para politikası daha uzun sürebilir

TCMB, tahminlerini oluştururken para politikasının önceki rapor dönemine göre daha uzun süre sıkı kalacağı bir görünümü esas aldı. Karahan, belirsizlikler azalana kadar mevcut duruşun korunacağını belirtirken, doğru para politikası kurgusuyla enflasyon görünümündeki bozulmanın sınırlanabileceğini ifade etti.

Petrol fiyatları cari dengeyi de etkiliyor

Karahan, petrol fiyatlarındaki her 10 dolarlık artışın cari denge üzerinde 3-4 milyar dolarlık etki yaratabileceğini söyledi. Enerji fiyatlarındaki yükselişin cari açık üzerinde baskı oluşturabileceği belirtilirken, TCMB 2026 yılında cari açığın milli gelire oranının tarihsel ortalamaların altında kalmasını bekliyor.