Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) politika faizini yüzde 36’ya indirmesinin ardından Goldman Sachs’tan dikkat çeken bir değerlendirme geldi. ABD’li yatırım bankası, son 12 ayda değerleme etkilerinden arındırılmış rezervlerde 30 milyar dolarlık düşüş yaşandığını belirterek faiz indirimleri ve seçim kaynaklı gelişmelerin ilave rezerv kayıplarına yol açabileceği uyarısında bulundu.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının 22 Ekim’de gerçekleştirdiği Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 37’den yüzde 36’ya çekmesinin ardından uluslararası yatırım bankası Goldman Sachs, Türkiye ekonomisine ilişkin değerlendirmelerini paylaştı.

Faizlerin sabit tutulmasını bekleyen Goldman Sachs, TCMB’nin enflasyon görünümüne ilişkin değerlendirmelerinin daha olumlu bir tona yöneldiğine dikkat çekerken yüksek enerji fiyatlarının fiyat istikrarı üzerindeki riskleri artırmaya devam ettiğini belirtti.

Ekonomi programında en önemli risk rezerv kaybı

Goldman Sachs, Türkiye’nin ekonomi programına ilişkin değerlendirmesinde rezervlerde yaşanan gerilemeyi öne çıkardı. Banka, son 12 aylık dönemde değerleme etkilerinden arındırılmış rezervlerin 30 milyar dolar azaldığını bildirdi.

Faiz indirimlerinin devam etmesi ve seçimle bağlantılı risklerin belirginleşmesi durumunda rezerv kayıplarının daha da artabileceğine işaret eden kurum, söz konusu gelişmelerin ekonomi programı açısından temel risk unsurlarından biri olduğunu vurguladı.

İç talepte toparlanma sinyalleri

Goldman Sachs, TCMB’nin iç talebin zayıf seyrettiğine ilişkin değerlendirmesine genel olarak katılmakla birlikte, ekonomik faaliyet göstergelerinin talepte yeniden hızlanmaya işaret ettiğini belirtti.

Banka, iç talepteki olası toparlanma ile para ve maliye politikalarındaki gevşemenin birlikte değerlendirilmesi gerektiğini ifade etti. Bu koşullar altında çekirdek enflasyondaki yavaşlamanın önümüzdeki dönemde sınırlı kalabileceği öngörüldü.

Faiz indirimlerinde toplantı bazlı yaklaşım öne çıkıyor

Goldman Sachs, TCMB’nin faiz kararlarını toplantı bazında değerlendirme yaklaşımına da dikkat çekti. Bankaya göre bu yaklaşım, ekim ayında gerçekleştirilen 100 baz puanlık indirimin sonraki toplantılarda aynı büyüklükte devam edeceği anlamına gelmiyor.

TCMB de faiz kararının ardından yayımladığı açıklamada, para politikası adımlarının büyüklüğü ve zamanlamasının enflasyon görünümü doğrultusunda ihtiyatlı biçimde belirleneceğini bildirdi.

Kredi büyümesi yakından izlenecek

Goldman Sachs’ın değerlendirmesinde kredi piyasasındaki gelişmeler de öne çıktı. Banka, TCMB’nin para politikasında gevşemeye yöneldiği dönemlerde kredi büyümesinin hızlanma eğilimi gösterebildiğine dikkat çekti.

Bu nedenle önümüzdeki aylarda kredi hacmindeki değişimlerin ve iç talepteki hareketliliğin yakından takip edileceği belirtildi.

Goldman Sachs, rezervlerdeki gelişmeler, kredi büyümesi ve enflasyon görünümünün Türkiye’de para politikasının önümüzdeki dönemde izleyeceği seyir açısından belirleyici olacağını değerlendirdi.